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保险机构开展国债期货业务的内部准备
 
更新日期:2020-11-20   来源:   浏览次数:17   在线投稿
 
 

核心提示:(一)制度完善工欲善其事,必先利其器,制度是各项投资业务开展的先行条件。通过制度明确保险机构对国债期货交易的决策流程,统筹前、中、后台管理职

 
 (一)制度完善
工欲善其事,必先利其器,制度是各项投资业务开展的先行条件。通过制度明确保险机构对国债期货交易的决策流程,统筹前、中、后台管理职能,确保各部门在授权范围内,根据机构现货市场持仓规模,制定国债期货配置策略,开展国债期货交易操作,把控国债期货风险,完成国债期货日清日结。
(二)人员配备
保险机构前、中、后台的人员配备不仅要满足未来出台的保险资金参与国债期货交易细则的规定,还要满足国债期货业务的需要。针对国债期货此类金融衍生品的杠杆性、与现货市场联动性、高风险性的特点,投研人员和风控人员的专业性尤其重要。
投研人员不仅需要熟悉债券现货市场,更需要对国债期货的特点、交易规则及交易策略精准全面把握。如掌握国债期货的参与主体,各参与主体使用的交易特点;国债期货与债券现货市场相关性,如何制定套期保值机制;国债期货期限和品种之间的相关关系,如何做到减少交易成本等。
应用金融衍生品的核心是风险管理,包括对风险的量度、评估和应变策略。在国债期货套期保值的交易目标下,应首先建立风险量化指标,如设定合约期限、品种和数量的阀值,设定收益率曲线及关键利率点。其次,管理好流动性风险。期货市场保证金制度决定了其杠杆性,而国债期货具备高杠杆(50倍、100倍和200倍)的特点,风险管理人员需要根据仓位、实时交易和市场波动情况,关注资金头寸以确定流动性充足,以保证在利率市场波动较大时及时补充保证金,避免被强制平仓。再次,关注交割风险。因国债期货实物交割的特点,交割前应及时准备可交割券,以避免在交割中因资金头寸不足或者债券持仓不足时,承担交割违约金的损失。最后关注操作风险,国债期货市场采用T+0交易制度,在操作时严格控制交易时间、开平仓数量权限、成交金额和方向,采用岗位复核制,以降低因人工操作带来的损失。
结算、清算、估值、系统等后台人员在取得相应资质的基础上,应加强对国债期货交易规则的学习,以保证准确高效的完成整个交易的最后一环。
(三)运营与系统对接
对于尚未开展过股指期货的保险机构,在取得银保监会同意开展国债期货批文的前提下,首先要选取具有期货结算资质的期货公司,由保险机构与期货公司签订双方托管合同,由保险机构、期货公司及托管银行三方签订期货操作备忘录。其次,保险机构向期货公司提交申请开立期货账号的资料。再次,系统方面需要联系期货公司向深证通申请联通测试,测试联通后正式申请对接,并在交易端开通接口。最后,在交易端上设置国债期货保证金比例及费用等基础数据。预计开通周期为1-2个月。
对于已开展股指期货业务的保险机构,在取得银保监会同意开展国债期货批文的前提下,可选择新的期货公司,也可在原有合作期货公司的基础上申请开展国债期货交易。如果使用新的期货公司,操作流程如上文所述。如果使用已合作的期货公司,由保险机构、期货公司及托管银行三方签订期货操作备忘录的补充协议,对国债期货涉及费用和结算内容进行相应补充。因股指期货和国债期货均为金融产品期货,已有股指期货账号无需再申请国债期货账号。系统方面,只需在交易端设置国债期货保证金比例及费用等基础数据。预计开通周期1个月以内。
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